طلا و فشردگی قیمت!

طلا و فشردگی قیمت!
متغیر اصلی تأثیرگذار کدام است؟ جنگ، اوراق یا داده‌های تورم؟

طلا هفته گذشته با تشدید درگیری آمریکا و ایران ابتدا تحت فشار قرار گرفت و بیش از ۲٪ افت کرد. دلیل اصلی این رفتار، افزایش انتظارات تورمی با رشد حدود ۹ درصدی قیمت نفت بود. در نتیجه، احتمال افزایش نرخ تورم آمریکا بالاتر رفت؛ به‌شکلی که با توجه به تورم رو به رشد در هفته‌های گذشته، انتظار افزایش نرخ بهره فدرال رزرو برای کنترل وضعیت در پایان سپتامبر به حدود ۶۰ درصد رسیده است.

از طرفی، بازدهی ده‌ساله اوراق خزانه آمریکا نیز به ۴.۸ درصد افزایش یافته است که از اوایل ۲۰۲۵ مشاهده نشده بود. از منظر طلا، افزایش بازدهی اوراق خزانه ده‌ساله آمریکا یعنی افزایش هزینه فرصت نگهداری طلا و نهایتاً فشار فروش برای آن.این اثر را ما به‌صورت میان‌مدت در نظر می‌گیریم؛ چون خزانه‌داری آمریکا باید تصمیم بگیرد بدهی‌های خود را با پول ضعیف جبران کند یا پول قوی. احتمالاً پول ضعیف!

لذا در بلندمدت، قیمت‌های فعلی انس جهانی را می‌توان نقاط ورود مناسب برای روزهای پایانِ فشارهای ژئوپلیتیک و رکود تورمی در نظر گرفت.بازار کار آمریکا هم شگفتی‌ساز بود! آمار اشتغال بخش غیرکشاورزی نیز ۴ برابر پیش‌بینی‌ها منتشر شد (که احتمال دستکاری آن بسیار بالاست)، و همین امر دلیل دیگری بر کاهش قیمت انس جهانی و از طرفی افزایش احتمال بالا رفتن نرخ بهره فدرال رزرو شد.

در هفته آتی، داده‌های تورمی بخش تولید و مصرف آمریکا و همچنین تشدید تنش‌ها در خاورمیانه، جهت‌دهنده بازار جهانی طلا تا پایان سپتامبر خواهند بود.

از منظر تکنیکال، محدوده ۴۳۵۰ را به‌عنوان حمایت و ۴۵۰۰ را به‌عنوان مقاومت در نظر داشته باشید. شکست در هر جهت، روند هفته پیشِ رو را مشخص خواهد کرد. CPI می‌تواند جهتِ برنده را تعیین کند.

در نهایت، متغیر واسط و تعیین‌کننده طلا، بازدهی اوراق قرضه است؛ اما تورم و نفت تعیین می‌کنند اوراق به کدام سمت حرکت کند، در حالی که جنگ منبع اصلی شوک است.