در مطلب قبلی، قرار داد اختیار معامله به عنوان یکی دیگر از ابزارهای مشتقه معرفی شده و کلیات این قرارداد توضیح داده شد. در این مطلب، نحوۀ محاسبۀ عایدی در این قراردادها با ذکر مثال توضیح داده خواهد شد. ارزش اختیار معامله در تاریخ انقضاء را عایدی اختیار معامله گویند.
قرارداد اختیار خرید
به منظور بررسی عایدی حاصل از قرارداد اختیار خرید برای سرمایه‌گذار مثال زیر توضیح داده می‌شود:
موقعیت سرمایه‌گذاری دارای یک اختیار خرید اروپایی با قیمت اعمال ۱۰۰ دلار (K=$۱۰۰)، برای خرید ۱۰۰ سهم مایکروسافت است. با فرض اینکه قیمت سهم در حال حاضر ۹۸ دلار (S۰=۹۸)، عمر اختیار معامله چهار ماه و قیمت اختیار معامله بابت خرید یک سهم ۵ دلار باشد و قیمت سهام به ۱۱۵ دلار افزایش یابد، با اعمال اختیار خرید، سرمایه‌گذار به چه میزان سود خواهد کرد؟
در زمان انقضای برگ اختیار معامله، قیمت سهام مایکروسافت ۱۱۵ دلار است. در این هنگام برگ اختیار معامله با سودی به میزان زیر منقضی می‌شود:
با احتساب هزینۀ اولیه اختیار معامله، سود خالص برابر خواهد بود با:
به طور کلی، در صورتی که قیمت سهام بیشتر از قیمت اعمال باشد، می‌بایستی اختیار خرید را در زمان سررسید آن اجرا نمود.
قرارداد اختیار فروش
به منظور بررسی عایدی حاصل از قرارداد اختیار فروش برای سرمایه‌گذار مثال زیر توضیح داده می‌شود:
با فرض اینکه سرمایه‌گذاری، اختیار فروش اروپایی را برای فروش ۱۰۰ سهم با قیمت توافقی ۷۰ دلار خریداری کند (اختیار فروش زمانی اعمال می‌شود که قیمت سهام کمتر از قیمت توافقی شود). در صورتی که قیمت جاری سهام ۶۵ دلار، مهلت انقضاء اختیار معامله ۳ ماهه و قیمت اختیار معامله برای فروش سهم ۷ دلار باشد و قیمت سهام در تاریخ سررسید اختیار معامله ۵۵ دلار باشد، با اعمال اختیار فروش چه میزان سود نصیب سرمایه‌گذار خواهد شد؟
در نهایت سرمایه‌گذار به ازای هر سهم ۱۵ دلار یا در مجموع ۱,۵۰۰ دلار سود به دست می‌آورد.
زمانی که مبلغ سرمایه‌گذاری اولیه را در محاسبات خود منظور می‌نماییم، سود خالص به شرح زیر است:
عموماً اختیار معامله‌های موجود از نوع آمریکایی هستند و این بدین معناست که لازم نیست سرمایه‌گذار تا مدت زمان سررسید اختیار معامله صبر کند.
در این مطلب، نحوۀ محاسبۀ عایدی قرارداد اختیار معامله توضیح داده شد. در مبحث بعدی، چگونگی قیمت‌گذاری قرارداد اختیار معامله توضیح داده خواهد شد.
