• سهروردی شمالی، خرمشهر، نبش شکوه، پلاک ۲
  • contact@omidfa.ir
  •  
  •  
  •  
  • ثبت نام
  • ورود
Logo
icon

021-88536880 (329)
با ما تماس بگیرید

  • صفحه نخست
  • درباره ما
    • معرفی آکادمی
    • اهداف و چشم‏ انداز
    • ساختار سازمانی
    • مدیریت
    • هیأت علمی ناظر
    • نهادهای همکار
    • مجوز
    • گالری عکس
    • قوانین و مقررات
  • خدمات
    • سنجش آنلاین سواد مالی
    • دوره‌های آموزشی
    • آموزش سواد مالی
      • مقدماتی
      • متوسط
      • پیشرفته
    • مشاورۀ مدیریت ریسک
    • مشاورۀ سرمایه‌گذاری
    • پایگاه داده
    • دیکشنری تخصصی مالی
    • معرفی کتاب
    • معرفی مقاله
  • رویدادها
    • اخبار
    • تقویم
    • گزارش هفتگی بازار
  • راهنمای سایت
    • راهنمای ثبت نام
    • برگزاری آزمون
    • دریافت گواهینامه
    • سؤالات متداول
  • ارتباط با ما
    • تماس با ما
    • شبکه‌های اجتماعی
    • درخواست همکاری
  • فروشگاه
ارزشیابی سهام با محاسبۀ جریان نقد آزاد شرکت

در مطلب قبلی، محاسبۀ ارزش فعلی سودهای آتی به عنوان یکی از روش‌های ارزشیابی سهام به تفصیل توضیح داده شد. در این نوشته، یکی دیگر از روش‌های ارزشیابی سهام با استفاده از محاسبۀ جریان نقد آزاد شرکت، شرح داده می‌شود.

ارزش عملیاتی شرکت برابر ارزش جریان‌های نقد آزاد تنزیلی است. جریان‌های نقد آزاد یا FCF برابر جریان نقد تولید‌ شده توسط عملیات اصلی منهای سرمایه‌گذاری لازم برای حفظ تداوم عملیات اصلی شرکت هستند. جریان نقد آزاد، جریان نقد متعلق به همۀ تأمین‌کنندگان مالی شرکت است، به ‌همین دلیل است که جریان نقد آزاد باید با متوسط موزون هزینۀ سرمایه تنزیل شود؛ زیرا این نرخ بیانگر متوسط نرخ بازده انتظاری وام‌دهندگان و سهامداران شرکت است. در جدول زیر روش محاسبۀ FCF با جزئیات نشان داده شده ‌است.

تخمین هزینۀ سرمایه

جریان‌های نقد آزاد محاسبه شده در دورۀ پبش‌‌بینی باید با استفاده از نرخ متوسط موزون هزینۀ سرمایه (WACC) تنزیل شوند. همواره در ارزشیابی، این نکته را باید مد نظر داشت که نرخ تنزیل با جریان نقدی تنزیلی سازگار باشد. در روش FCF از آنجا که جریان نقد آزاد محاسبه شده متعلق به کل تأمین‌کنندگان مالی شرکت (اعتباردهندگان و سهامداران) است بنابراین آن را باید بر حسب WACC تنزیل نمود. متوسط موزون هزینۀ سرمایه به صورت زیر تعیین می‌شود:

دلیل کاهش نرخ بدهی به اندازۀ (1-T) این است که سپر مالیاتی هزینۀ بهره در محاسبۀ FCF لحاظ نشده‌ است. به این دلیل که هزینۀ بهره، هزینۀ قابل قبول مالیاتی است بنابراین سپر مالیاتی آن باید در ارزشیابی لحاظ شود و این امر از طریق تعدیل  KD با ضریب  (1-T) انجام می‌شود.      

برآورد ارزش حقوق صاحبان سهام

جریان‌های  نقد آزاد با استفاده از WACC تنزیل می‌شود و ارزش کل شرکت به دست می‌آید. در نهایت با کم کردن ارزش بدهی‌های شرکت از ارزش کل، حقوق صاحبان سهام ارزشیابی می‌شود.

در این مطلب یکی دیگر از روش‌های ارزشیابی سهام به تفصیل توضیح داده شد. در مطالب بعدی سایر روش‌ها مورد بررسی قرار می‌گیرد.

savad mali

سنجش آنلاین سواد مالی

در این سامانه کاربران قادر خواهند بود با شرکت در آزمون‌های تعیین سطح، دانسته‌های مالی خود را در سه سطح مقدماتی متوسط و پیشرفته آزمون نمایند. پس از برگزاری آزمون، متقاضی می‌تواند با توجه به نمره‌ای که دریافت کرده است، گواهینامه دریافت نماید.

ثبت نام

با ما در ارتباط باشید

  • خدمات
  • سنجش سواد مالی
  • آموزش سواد مالی
  • مشاوره مدیریت ریسک
  • مشاوره سرمایه گذاری
  • کلاس‌های حضوری
  • آزمون آنلاین
  • ارتباط با ما
  • تماس با ما
  • فضای مجازی
  • درخواست همکاری
  • درباره ما
  • معرفی آکادمی
  • هیأت علمی آکادمی
  • مدیریت آکادمی
logo-samandehi
استفاده از مطالب آکادمی مالی امید فقط برای مقاصد غیرتجاری و با ذکر منبع بلامانع است.
آزمون آنلاین